主動型基金 VS ETF 投資哪個比較好？

想要投資國外股票市場時，有兩種投資方式可以使用，主動型基金與指數型ETF。

主動型基金透過專業經理人主觀判斷，挑選適當的股票與合式的時機進行交易，期待獲得超越大盤的報酬。指數型ETF則是固定追蹤一規則的指數，不因人為判斷隨意進出。

1.過去績效比較-ETF報酬率較主動型基金為佳

依照投資地區可分成：以投資美國股票市場的VTI、投資歐洲市場的VGK，投資新興市場的VWO，詳細十年報酬率資訊，可參照：綠角財經筆記-指數化投資工具與境外基金績效比較一文。

ETF	排名	十年年化報酬率
VTI	第一名	13.43%
VGK	第六名	5.59%
VWO	第八名	3.46%

這邊直接說結論，三大地區的指數ETF分別取得了第一名、第六名和第八名的好成績，主動式基金雖然有專業經理人操盤，但是卻沒有取得較好的投資績效。

2.過高的投資成本，使主動型基金績效不彰

主動型基金一般總費用都都超過1.5%以上，而指數型ETF總內扣費用最多不會超過0.1%，以股票市場大約的年化報酬率8%來說，1.5%就占了整體報酬的18.7%，可說是相當昂貴的成本。一開始在起跑線就落後18.7%的主動型基金，績效會落後ETF也就不讓人意外。

先鋒集團(Vanguard Group)於2019年4月，發表了一份研究報告：低成本指數型基金投資案例(The case for low-cost index-fund investing)

market benchmark：市場大盤基準

Outperforming assets：表現優於大盤的資產

underperforming assets：表現劣於大盤的資產

由圖可知：在扣除投資成本後，大多數資產表現劣於大盤。ETF追蹤指數為股票市場的平均報酬，換句話說，ETF績效與全體投資人相較，就應該落在中位數50%，有績效落後大盤的投資人，與之相對應就有績效超越大盤的投資人，當投資成本越高時，就將收益曲線向左推的越遠，獲得超額報酬的機率就更低了。

3.沒有一個好方法能挑出可獲得超額報酬的基金

大部分的主動式基金績效不如ETF，但仍有少數基金能打敗大盤獲得超額報酬，那麼是否有方法能挑出所謂的好基金呢？

最有可能的方法就是找過去一段時間內，表現超過大盤的基金，並期待未來能繼續維持一樣得好表現。

由先鋒集團的資料顯示，當初表現在前20%的基金，五年後只有19.3%維持在前20%，有18.3%表現落到最後20%，甚至有23.2%被清算下市，這也說明了一件事，過去的投資績效僅供參考，並不代表未來的投資績效。

結論：

1.ETF報酬率較大多數主動型基金為佳。

2.ETF低成本優勢造就了報酬率較主動型基金為佳，

3.過去績效超越大盤的基金未來並不保證基效能持續超過大盤，數據顯示只有18.7%能維持在前20%。