資產配置4. 什麼是再平衡? 有其必要性嗎？

1.什麼是再平衡？

簡單的來說，再平衡就是定期將資產組合調整為當初設定的比重。

假設一位投資人以股債比7：3組成一個簡單的投資組合，股票部分使用的ETF為VT，債卷部份使用VGIT，假設經過兩年的時間後，股票增漲幅度大於債卷，原先股債比7：3的組合變成8：2，此時賣出一些股票部位，買入一些債卷部位，使投資組合重新原到原本股債比7；3，這一步驟就稱之為再平衡。

2.再平衡的意義？使整體資產預期報酬率與波動度回歸預期水準

投資人使用股債比7：3進行資產配置，代表他能接受預期的波動度為股債比7：3的水準，當股債比變為8：2時，代表整體資產的波動度(風險)上升，投資人可能因此做出不理性的投資行為，或是情緒上受到影響。因此再平衡機制主要的功能就是維持整體資產風險與波動度。

另一種相反的情況是，股市遇到黑天鵝下跌，此時債卷作為保護部位很有可能為上漲得走勢，假設此時股債比變成5：5，此時整體資產波動度降低，因投資人能承受較高的波動度，故可賣出債卷買進股票部位，使股債比回歸7：3，此時的再平衡因增加了股票部位，所以有可能增加了整體資產配置的投資報酬率。

3.再平衡的使用時機

在平衡的使用時機一般有幾種方法。

1.固定每半年或是每一年調整一次

2.偏離幅度大的時候調整，例如股債比7：3變成8：2時調整

3.再投資/賣出ETF時順便調整持股比率

目前美股卷商買賣大多數ETF都免佣金，因此不必擔心交易成本問題，若使用複委託購買美國ETF，再平衡次數不建議太頻繁，在股債比偏離過大時再平衡就好，避免付出過多手續費。

4.再平衡不一定能讓報酬率增加，也無法得知最好再平衡時機點

從另一個角度看，再平衡其實是執行一個買低賣高的動作，使股債比回歸計畫中的比例，因為我們無法預期股票/債卷未來的走勢，因此也就無法判斷此次再平衡是否能讓報酬率增加。

資產配置中報酬率依據是，長期而言(10年以上)，投資股票的報酬率是高於債卷的。

若此次再平衡是買入債卷賣出股票，作用是降低資產波動度但也降低預期報酬率。

如果此次再平衡是賣出債卷買入股票，作用是提高預期報酬率但也提高了資產波動度。

結論：

1.簡單的來說，再平衡就是定期將資產組合調整為當初設定的比重。 

2.再平衡的意義是使整體資產預期報酬率與波動度回歸預期水準。 

3.再平衡不一定能讓報酬率增加，也無法得知最好再平衡時機點。
4.再平衡是有其必要性的，是要將風險控制在可接受的程度，這也是資產配置
   的初衷。