何謂本益比？如何評估股票貴或是便宜

一.何謂本益比？

本益比(Price-to-Earning Ratio 簡稱PE)是價值投資中一定要了解的一種估價方法，用來判斷目前股票的價格算貴或是便宜。

本益比 = 現在股價(Price) / 每股稅後盈餘(EPS)

一般常見的本益比，用的是過去四季EPS的總和，或是去年EPS的總合做為計算。

例如：一檔過去四季EPS為10的A公司，股價100元，本益比為100/10=10倍(便宜)
            一檔過去四季EPS為10的B公司，股價200元，本益比為200/10=20倍(昂貴)

另一角度看，代表A公司需要10年中平均每年EPS為10元，才能匹配目前100元的股價，而B公司則需要20年，才能匹配目前200元的股價，所以一般來說，本益比越低代表股價越便宜。

二.如何使用本益比？

不同的公司會擁有不同的本益比，要評估這間公司目前股價是否便宜，可以參考其自身的歷史本益比，看看這間公司過去幾年長其處於多少本益比區間內，來評估此時股價是否便宜。舉例來說，一檔長期本益比區間在10~20倍的公司，如果此時本益比為12倍，那相對來說此時股價可說是相對便宜。

EPS的預估，建議以未來4季獲利來作估計，股價反應的是未來的成長性，假設一家公司過去四季EPS為10元，而未來4季EPS估計14元，如果目前股價為140元，以未來4季獲利預估比益比為10，若此公司合理本益比為15倍，那麼我們可以預期若此公司獲利成真，此公司股價有可能來到14(EPS)*15(本益比)=210元，與先前140元股價有70元的價差。

三.本益比的高低與未來的漲跌無關

本益比的高低，代表目前股票的股價是否便宜，並不代表低本益比的股票就比較容易漲，高本益比的股票比較容易跌，股票是否會漲主要是看公司盈餘是否能持續提升，盈餘要提升，股價相對表現也會比較亮眼。

以3552同致為例，此股在2016年約2月時，股價來到400元，以過去4季EPS來計算，本益比為很高的40倍，雖然本益比很高，但此股不跌反漲，一路漲到2016年5月的595元，同致雖然本益比高(40倍)，但仍硬生生漲了近200元。

在2017年約1月時，股價在300元附近，以過去4季EPS來計算，本益比為較低的約20倍，以這檔公司而言算是低本益比，雖然本益比低，但是此股股價還是直直落，繼續跌到2017年尾200元附近，此時同致雖然本益比低(20倍)，但仍硬生生下跌了近百元。

當然事後得知，此股在2016年之所以能繼續不斷上漲，是因為公司在這幾年內獲利不斷的提升(EPS 5.76、9.39、14.22)，支撐了股價的高本益比。而在2017年之所以不斷的下跌，是因為公司在這幾年內獲利衰退(EPS 14.22、5.04、-3.05)，由此可知，股價的上漲與否，主要是看公司的獲利能否繼續的成長。

總結：

1.本益比低代表股價便宜，本益比高代表股價較貴，本益比高與低判斷依據是根據個股歷史本益比區間而定。
2.本益比的高低與未來的漲跌無關，而與公司獲利是否成長有關。
3.在使用本益比判定是否便宜前，先確定個股獲利是否成長，唯有獲利成長的股票，股價才會上漲。若是公司獲利持續衰退，即使低本益比，股價仍會下跌。